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É hora de investir em ações da Multiplan?
Veja a opinião da equipe de analistas da Toro.
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Tendência de preço
Curto prazo
1 a 5 dias.
Médio prazo
5 a 90 dias.
Longo prazo
3 meses a 3 anos.
Análise do ativo:
Visão sobre a Multiplan: Compra
Com o bom desempenho que vem apresentando, a Multiplan caminha para bater novamente diversos recordes no fechamento de 2023. A pandemia já ficou para trás e a Empresa não só sobreviveu, mas saiu mais forte, com maior integração entre físico e online (omnichannel), disciplina com despesas e adaptação de mix de lojas.
A Companhia demonstra ter se adaptado bem, sendo que segue a trajetória do ano de 2022, em que apresentou recorde em diversas métricas, como Vendas, Aluguel, NOI (resultado líquido operacional), FFO (fluxo de caixa operacional), EBITDA e Lucro Líquido. A Empresa também demonstra uma boa capacidade de geração de caixa, que abre a possibilidade para a realização de investimentos, bem como de remunerar seus acionistas por meio de JCP, dividendos e/ou recompra de ações.
A Empresa apresenta um resultado operacional de qualidade, que já conta com um longo histórico de geração de valor. Os números da Companhia refletem sua operação alinhada, disciplina com alocação de capital e boa gestão. Com endividamento sob controle, a Empresa conseguiu sobreviver à pandemia e ao ciclo de alta da taxa Selic sem grandes cicatrizes e, agora, encontra-se bem posicionada para se beneficiar de um ciclo de corte de taxa de juros.
Além disso, a Multiplan possui um portfólio premium de shoppings, que estão localizados em áreas de destaque nos municípios. Portanto, a Empresa foca em um público que possui renda média mais elevada, que costuma ser menos sensível a crises econômicas e às variações de preço. Por acreditarmos no potencial da Empresa e os resultados demonstrarem que os efeitos da pandemia foram superados, recomendamos compra em Multiplan com foco no longo prazo.
Visão sobre os resultados da Multiplan: Positiva
No terceiro trimestre de 2023 a Multiplan apresentou receita bruta de R$553,2 milhões, representando um aumento de 13,3% em relação ao 3T22. Em locação, segmento que corresponde a 71,2% da receita bruta, houve avanço de 4,0% no período, impactada positivamente pelo crescimento de 7,0% do aluguel nas mesmas lojas (SSR), pelo reajuste do IGP-DI e aumento do ritmo de locação. Por sua vez, a receita de estacionamento, que corresponde a 13,3% da receita bruta, apresentou um crescimento de 14,9% em relação ao mesmo período de 2022, refletindo tanto o aumento no fluxo de veículos como os ajustes realizados nas tarifas de estacionamento.
Ao fim do 3T23, a Multiplan registrou despesas de propriedade que somaram R$33,3 milhões, correspondendo a uma redução de 36,6% em relação ao 3T22. Essa redução é explicada pela inadimplência líquida negativa, que levou à reversão de provisões anteriores, e redução nas despesas com lojas vagas em função da maior taxa de ocupação. As despesas gerais e administrativas (G&A) foram de R$45,1 milhões no 3T23, uma elevação de 5,9% em relação ao 3T22. Com isso, como G&A cresceu abaixo da receita, a linha seguiu a trajetória de continuar sendo cada vez mais diluída, passando a representar 8,8% da receita líquida (contra 9,3% do 3T22).
A Empresa registrou NOI (resultado líquido operacional) de R$437,9 milhões, elevação de 13,4% em relação ao 3T22. Esse indicador considera apenas o resultado das operações de locação e de estacionamentos. A margem NOI, por sua vez, avançou de 88,0% para 92,9% do 3T22 para o 3T23, registrando assim um novo recorde para um terceiro trimestre. Por sua vez, o EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) registrou mais um recorde (para um terceiro trimestre) e cresceu 21,1% na comparação com o mesmo período do ano passado, passando de R$322,6 milhões para R$390,8 milhões. A margem EBITDA aumentou 5,6 p.p., encerrando o 3T23 em 76,4%. A melhoria do resultado operacional é reflexo do crescimento das receitas, performance das operações e da eficiência da Companhia.
As despesas financeiras da Companhia foram de R$86,1 milhões no 3T23, representando uma redução de 17,2% quando comparadas ao 3T22. A Empresa apresentou custo da dívida levemente superior à taxa selic no final do 3T23, em 13,25% ao ano. A Multiplan conseguiu reduzir a sua alavancagem financeira, mensurada pela relação entre a dívida líquida e o EBITDA dos últimos 12 meses, para 1,32x, o menor nível dos últimos 11 anos.
Finalmente, a Multiplan registrou lucro líquido de R$263,4 milhões no 3T23, resultado 41,5% superior ao 3T22. O forte resultado líquido da Companhia reflete o bom desempenho operacional, com crescimento de receitas e queda nas despesas com propriedades, além da redução nas linhas de depreciação e amortização. Com isso, a margem líquida foi de 51,5%, ante à margem de 40,8% do 3T22. O fluxo de caixa operacional (FFO) foi de R$312,2 milhões no 3T23, com margem FFO de 61,0%, contra 54,2% no mesmo período do ano passado.
Nossa visão sobre os resultados da Multiplan é positiva visto que a Empresa está batendo recordes e superando os números de receita, NOI, EBITDA, FFO e lucro. Além disso, a Companhia aparenta ter um endividamento sob controle, com a alavancagem financeira sendo reduzida, margens elevadas e grande capacidade de geração de caixa.
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