O ano começou marcado pela recuperação dos volumes das operações internacionais na Camil, bem como pelo aumento no volume de venda de grãos. O crescimento da receita foi fruto do maior volume de vendas e da incorporação da SLC Alimentos, que impactou todo o resultado da Companhia no último ano e ampliou a sua liderança no mercado de grãos no Brasil. A Companhia adotou algumas medidas adicionais para enfrentar o cenário mais competitivo do mercado e acelerar o processo de crescimento. Em primeiro lugar, a Camil fez o programa de redução de custos e despesas, com o objetivo de retomar a competitividade de preços e a rentabilidade adequada. O segundo ponto foi a readequação da estrutura interna com a consolidação da diretoria de operações, com o objetivo de melhorar a agilidade e eficiência das operações. Por último, mas não menos importante, houve a reavaliação da distribuição das plantas e da malha logística, o que reduziu o custo de frete e promoveu sinergias, obtidas após a aquisição da SLC Alimentos. A Empresa ainda iniciou um processo de redesenho de sua área de logística para tentar reduzir os impactos da elevação dos preços do frete. Uma das medidas da Companhia é integrar as áreas industriais e criar uma nova área operacional. A incorporação da SLC Alimentos, que começou efetivamente em março de 2019, também deve trazer sinergias no setor de transportes. Além disso, a aquisição da Companhia tem impactado positivamente o resultado financeiro da Camil, devido ao crescimento no volume de vendas, principalmente de grãos. A Companhia continua passando por um momento difícil no que diz respeito ao repasse de preços, dado que as variações do custo de aquisição da matéria-prima não refletem a variação de preços nas categorias, devido à competição no mercado. Esses fatores pressionaram as margens e a rentabilidade da Companhia no período. Para o longo prazo, entendemos que os números aquém do esperado até pela Companhia, com efeito sobre as margens e a expectativa de que essas não devem ser recuperadas no curto prazo, deixam o papel menos interessante no momento. Portanto, o aquecimento da economia e redução do desemprego são fatores importantes para a retomada do consumo e deve ditar o ritmo de crescimento da Empresa. Acreditamos que o ativo deve mostrar uma performance em linha com o mercado e, diante do cenário ainda instável para o País, acreditamos em uma tendência neutra para as ações da Camil.