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Análise do ativo:
Visão sobre o Banco ABC: Compra
Constituído em uma estrutura de banco múltiplo, o ABC é especializado na concessão de crédito e serviços, operando nas carteiras de investimentos, comercial, financeira, crédito imobiliário e câmbio. Além das operações bancárias que envolvem o seu core business, a Companhia possui também em seu portfólio de negócios uma comercializadora de energia.
Atualmente o Banco ABC é controlado pela holding Marsau Uruguay Holding S.A (Bank ABC), que detém aproximadamente 62,2% da Companhia. A holding é controlada pelo Banco Central da Líbia e pelo Fundo Soberano do Kuwait. A atual estrutura acionária do Banco coloca o ABC em destaque por ser um dos poucos bancos nacionais que possuem empresas internacionais no bloco de controle. O Banco ABC também possui uma estrutura de partnership relevante, onde aproximadamente 6,2% do controle acionário do Banco está concentrado em diretores, membros do conselho de administração e colaboradores. Essa característica traz para a Companhia um maior engajamento de seus funcionários, beneficiando assim os seus resultados.
O Banco ABC está presente em 52 cidades brasileiras, distribuídas em 13 estados, mais o Distrito Federal. O Banco conta também com uma unidade nas Ilhas Cayman. A carteira de clientes do ABC conta com aproximadamente 4.930 clientes, sendo distribuídos nos segmentos C&IB (empresas com faturamento anual acima de R$4 bilhões), Corporate (empresas com faturamento anual entre R$300 milhões e R$4 bilhões) e Middle (empresas com faturamento anual inferior a R$300 milhões).
O crescimento da base de clientes com a manutenção do ticket médio refletem um crescimento diversificado da carteira. Além disso, o segmento Middle apresenta uma alavanca potencial de crescimento dos resultados do ABC, visto que, segundo levantamento atual do Banco, no Brasil, existem aproximadamente 30 mil empresas no segmento Middle que são compatíveis com o perfil de crédito do ABC, e, atualmente, a base de clientes do Banco nesse segmento é de 2.509 empresas. Outra importante avenida de crescimento a ser explorada pela Companhia é o foco em multinacionais, que hoje representam menos de 4% da base de clientes totais.
Pelo foco de atuação direcionado para médias e grandes empresas, o Banco ABC consegue operar com um índice de inadimplência abaixo dos seus pares de mercado, trazendo uma menor despesa com PDD (Provisão para devedores duvidosos) e uma carteira de crédito com uma melhor qualidade e menores riscos. No segmento Middle, que é destinado a empresas de médio porte e que podem apresentar um maior risco de inadimplência, a carteira de crédito é 47,8% colateralizada.
A nossa visão sobre a Companhia é positiva. O Banco ABC apresenta um modelo de negócio que se apresenta mais resiliente em momentos de incertezas econômicas, frente a outros players que possuem operações destinadas ao varejo. Além disso, com um cenário de afrouxamento da política monetária, com a perspectiva de cortes na Selic, as empresas devem retornar a busca pelo crédito para financiamento de suas operações, movimento que pode beneficiar as operações e os negócios do Banco ABC.
Visão sobre os resultados do Banco ABC: Positiva
No 4T23, o Banco ABC reportou uma margem financeira de R$560,1 milhões, recuo de 5,2% na comparação trimestral, e no acumulado de 2023 houve crescimento de 11,2% na comparação a 2022. Na comparação trimestral, o recuo observado foi impactado, principalmente, pela queda nas receitas referente ao patrimônio líquido remunerado ao CDI, visto um patamar de juros inferior ao do 3T23. Já na comparação com 2022, o Banco reportou crescimento nas três linhas de receita. A NIM no ano de 2023 ficou em 4,6%, patamar estável na comparação com o ano anterior.
As despesas de provisão, que incluem o PDD, foram de R$54,4 milhões, uma queda de 39,4% na comparação com o 3T23. No ano de 2023 o valor total das despesas de provisão foi de R$313,4 milhões (+25,7% a/a), com a relação entre as despesas de provisão e carteira de crédito ampliada ficando em 0,9%.
As receitas com prestação de serviços tiveram resultado de R$383,8 milhões (-1,2% a/a). A leve queda observada nas receitas de serviços na comparação a 2022 é explicada devido ao primeiro semestre mais fraco do segmento de Banco de Investimentos. Entretanto, a linha de Corretagem de Seguros e Tarifa teve aumento de 33,9% no ano. Com isso, a linha de receita de serviços encerrou 2023 representando cerca de 15,2% da receita total do Banco.
No quarto trimestre, as despesas de pessoal, administrativas e PLR totalizaram R$247,8 milhões, um recuo de 4,5% na comparação com o 3T23. No ano, as despesas tiveram crescimento de 10,9%, resultado que ficou dentro do previsto no Guidance de 2023, que era de 10% a 15%. Já o índice de eficiência, que mede a relação entre despesas e receitas, ficou em 38,6%, resultado 0,06 ponto percentual superior ao projetado no Guidance. Apesar do índice se encontrar em níveis satisfatórios, na comparação aos pares de mercado, o crescimento superior das despesas frente às receitas pressionam a Companhia, visto que o Banco ABC segue em expansão e para 2024 a expectativa é de que o crescimento das despesas fique entre o range de 9,0% a 14,0%.
No ano de 2023, o Banco ABC reportou um lucro líquido recorrente de R$851,6 milhões, expansão de 6,4% na comparação com 2022. O ROAE (Retorno sobre o patrimônio líquido médio) no ano ficou avaliado em 15,5%, retração de 71 pontos base em relação a 2022. O Índice de Basileia ficou em 14,9%.
A Carteira de Crédito Expandida apresentou avanço de 6,2% na comparação com o 3T23, e fechou o ano de 2023 no valor de R$46,4 bilhões. O índice de inadimplência do Banco ABC fechou o 4T23 em 1,1%, excluindo os efeitos do cliente do segmento C&IB o índice seria de 0,3%. O Índice de Cobertura (Saldo de PDD/Operações em atraso acima de 90 dias) encerrou o trimestre em 134%. A classificação da carteira de empréstimos do Banco segue concentrada nos melhores níveis de risco, sendo os créditos avaliados em AA-C representando 94,2% da carteira e os créditos classificados em D-H representando 5,8%.
O primeiro semestre de 2023 foi desafiador para a Companhia, visto a inércia do segmento de Investment Banking no Brasil, porém, o Banco ABC conseguiu entregar no ano de 2023 um crescimento de suas receitas e de seu bottom line (lucro líquido). Ademais, um maior crescimento das despesas pressionaram o índice de eficiência da Companhia. Apesar disso, o Banco segue em expansão e a melhor perspectiva para os segmentos de DCM, ECM e M&A devem favorecer os resultados da Companhia em 2024.
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